智通財經獲悉，中泰證券釋出研究報告稱，近期市場下跌的壓力來自交易籌碼結構的出清，來自交易結構的衝擊只是一時，堅守科技主線不動搖科技。短期催化最為顯著的還是國產鏈。中下游重定價空間更加充裕。疊加短期長鑫上市催化，重視半導體裝置、科創晶片、先進封測以及下游應用。海外鏈的邏輯來自於中美對映。隨著美股相關板塊企穩，A股的儲存和CPU往下調整的空間已經不大，7月中下旬可能就是“每調買機”。
上週A股經歷了一場大起大落，前三天的蟄伏、週四科技全線大舉反攻而週五跳水回落，從大跌、反彈再到跳水，短時間內形成了預期的持續反轉科技。
大起大落的背後，再度驗證了科技的賺錢效應還是最強科技。週五即便回落，短暫離開科技的資金選擇的還是當下更有催化的商業航天，而非低估值傳統板塊。周度來看，科創50在寬基指數中漲幅最好(+4.52%)，國產鏈也走向企穩，科創晶片(+4.13%)、半導體裝置(2.37%)均有不錯表現。
賺錢效應能否持續的前提是需要先回答“市場因何而跌”？6月以來科技加速上漲帶來大量“打不過就加入”的動量策略資金，交易籌碼結構較為複雜科技。在存量博弈情緒加重的環境下：一旦上漲，就有資金兌現浮盈，上週幾次反彈的日內都出現過不小幅度的跳水。交易籌碼結構消化的同時，也有顯著的增量資金積極進場。上週科創類ETF出現大幅淨申購，半導體裝置淨申購255.08億元，科創晶片50.97億元，大幅申購主要發生在週四、週五。
美股的輪動和企穩已提前給出答案科技。五月中旬到6月底美股都是AI硬體(儲存、CPU)強，軟體、GPU弱，6月底開始出現逆轉，硬體開始走弱、而軟體、GPU先後企穩。上週三夜盤開始儲存、費城半導體先後反彈，SK海力士上市首日上漲12.76%。本次甚至是美伊停火再起波瀾都沒能阻礙美股科技的反彈，驗證科技產業邏輯依然未發生逆轉。
七月以來的波折再度驗證了均衡策略勝率並不高，聚焦科技反而更容易獲得收益科技。如果說7月初科技的調整讓投資者再度考慮是否需要均衡配置，那麼上週的市場再度說明：行業配置可以發生在科技內部，而不是科技與其他板塊之間。低估值傳統價值板塊短暫反彈後又再次轉弱，而科技的調整也比較短暫，上週已經反彈。無論是測算五月中旬(大家對科技趨勢出現分歧，均衡的聲音出現)以來，還是7月初至今，科技與非科技板塊的收益率，都說明在科技以外篩選行業進行均衡配置並無超額收益。
科技具備高成長斜率的同時意味著我們需要同時接受這是一個高波資產科技。當科技是我們需要堅守的方向，可以咬住科技不放鬆的同時，預留少部分倉位給【絕對的高股息個股】。中泰證券在此前的中期展望《海闊憑魚躍》中提出：對於絕對收益機構，可以逐步關注股息率>；6%高股息的個股機會(非板塊機會)。回測資料顯示七月以來科技高波時期，該組合能有效平抑波動。
來源科技：智通財經網
