編者按： 今年以來，資本市場改革蹄疾步穩，A股服務實體經濟與回饋投資者的雙重功能顯著增強：IPO錨定“硬科技”，分紅回購迭創新高，併購重組日趨活躍科技。即日起，本報開設“資本市場新觀察”專欄，聚焦政策落地實效，捕捉市場“增量”脈動。 ◎記者 梁銀妍 IPO供給呈現鮮明硬科技特徵。iFinD資料顯示，今年前8個月，A股首次公開發行（IPO）家數破百，其中超過九成屬於戰略性新興產業，半導體、人工智慧、人形機器人等硬科技賽道成為上市主力。在業內人士看來，伴隨著經濟增長新舊動能轉換與投融資改革持續深化，資本市場服務科技創新的能力不斷增強，“科技—產業—金融”的良性迴圈加快形成。 今年前8個月，A股共102家企業完成IPO上市，同比增長52.24%；累計首發募資規模為1901.65億元，同比增長189.83%。 多層次資本市場協同深化，提升了市場包容性、適應性。102家新上市公司中，北交所新上市53家，佔比超過五成。滬、深主機板新上市各9家，科創板新上市17家，創業板新上市14家，“兩創板”上市公司數量佔滬深兩市IPO總數六成以上。 從募資規模看：北交所企業以中小型專精特新企業為主，單家公司首發募資多集中在2億元至5億元之間；創業板以高成長創新型企業為主，年內新上市公司集中於半導體、電子硬體、高階製造等領域；科創板上市公司募資總規模達到975.33億元，單家企業平均募資約57億元；主機板以盈利相對穩定的成熟製造公司為主，幷包含能源公用事業等標的。 一位券商人士告訴上海證券報記者，這背後反映出中國經濟增長新舊動能正在轉換，資本市場服務科技創新的能力不斷增強。一方面，以新質生產力為核心的“硬科技”逐漸成為經濟增長引擎，半導體、新材料、人形機器人等領域技術突破與商業化落地提速，推動經濟向高質量發展轉型；另一方面，資本市場投融資改革持續深化，科創板賦能硬科技企業、北交所聚焦“專精特新”、創業板服務三創四新的差異化定位等制度創新，顯著提升了資本市場對硬科技企業的包容性與服務效率，推動形成“科技—產業—金融”的良性迴圈。 首先，資源向戰略性新興產業集中。102家新上市公司中，超過九成屬於戰略性新興產業，覆蓋新一代資訊科技、新材料、高階裝備製造等方向。 安永發布的報告顯示，今年上半年，申報企業高度聚焦戰略性新興產業，呈現“新質生產力”特徵。人工智慧、人形機器人、先進半導體、新型儲能及創新生物醫藥等前沿領域成為申報主力，這表明資本市場正高效將資源配置到最具技術壁壘與成長性的賽道，有力助推科技自立自強與產業結構升級。 下半年以來，“硬科技”仍是A股IPO主線。iFinD資料顯示，7月、8月共計31家公司上市，合計募資規模1195.91億元，半導體、AI、人形機器人公司是上市主力，市場發行節奏穩健，服務實體經濟、支援科技創新的功能持續強化。安永預計，下半年科創企業仍將領跑IPO主賽道，上述前沿領域將成為申報主力。 其次，未盈利企業上市通道拓寬。科創板第五套上市標準適用範圍由生物醫藥擴充套件至AI、量子科技、商業航天等領域。今年上半年，科創板新增受理的49家企業中，未盈利企業24家，其中7家選擇第五套標準。創業板增設第四套上市標準，不以淨利潤為硬性門檻，關注研發投入與營收成長性，目前創業板已受理8家採用第四套標準申報的企業，涉及人形機器人、無人機等硬科技賽道。 再其次，上市後表現分化。有公司上市後撬動萬億市值，也有公司市值連續回撥。這表明，資金對不同板塊、不同賽道企業的認可度存在差異。 有業內人士表示：過去機構和散戶“炒”科創，看賽道、看熱度、看故事；現在市場定價錨定營收質量、淨利潤增速、技術壁壘、現金流水平，公司若後續沒有業績落地、沒有核心技術、沒有剛需市場，上市後或將面臨持續的估值下修，失去資本溢價空間。 最後，稽覈端保持從嚴態勢。在拓寬上市入口的同時，稽覈問詢精細化程度提升，不只盯財務資料，還要重點核查業務獨立性、核心技術真實性、關聯交易合規性。業內人士認為，在鼓勵優質科技創新企業上市的同時，把好資本市場“入口關”、遏制“帶病闖關”仍是監管常態，這與IPO供給向“硬科技”傾斜並不矛盾。 在安永看來，A股IPO發行全面步入“質量優先”的常態化軌道，這並非對過往市場高速擴容的簡單迴歸，而是基於市場承載力與資金面平衡的“有節奏新常態”。宏觀環境溫和復甦與擬上市企業質量提升，共同構成了發行節奏的核心因子，確保新股供給與投資端回報形成良性匹配。
編者按科技：
今年以來，資本市場改革蹄疾步穩，A股服務實體經濟與回饋投資者的雙重功能顯著增強：IPO錨定“硬科技”，分紅回購迭創新高，併購重組日趨活躍科技。即日起，本報開設“資本市場新觀察”專欄，聚焦政策落地實效，捕捉市場“增量”脈動。
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◎記者 梁銀妍
IPO供給呈現鮮明硬科技特徵科技。iFinD資料顯示，今年前8個月，A股首次公開發行（IPO）家數破百，其中超過九成屬於戰略性新興產業，半導體、人工智慧、人形機器人等硬科技賽道成為上市主力。在業內人士看來，伴隨著經濟增長新舊動能轉換與投融資改革持續深化，資本市場服務科技創新的能力不斷增強，“科技—產業—金融”的良性迴圈加快形成。
今年前8個月，A股共102家企業完成IPO上市，同比增長52.24%；累計首發募資規模為1901.65億元，同比增長189.83%科技。
多層次資本市場協同深化，提升了市場包容性、適應性科技。102家新上市公司中，北交所新上市53家，佔比超過五成。滬、深主機板新上市各9家，科創板新上市17家，創業板新上市14家，“兩創板”上市公司數量佔滬深兩市IPO總數六成以上。
從募資規模看：北交所企業以中小型專精特新企業為主，單家公司首發募資多集中在2億元至5億元之間；創業板以高成長創新型企業為主，年內新上市公司集中於半導體、電子硬體、高階製造等領域；科創板上市公司募資總規模達到975.33億元，單家企業平均募資約57億元；主機板以盈利相對穩定的成熟製造公司為主，幷包含能源公用事業等標的科技。
一位券商人士告訴上海證券報記者，這背後反映出中國經濟增長新舊動能正在轉換，資本市場服務科技創新的能力不斷增強科技。一方面，以新質生產力為核心的“硬科技”逐漸成為經濟增長引擎，半導體、新材料、人形機器人等領域技術突破與商業化落地提速，推動經濟向高質量發展轉型；另一方面，資本市場投融資改革持續深化，科創板賦能硬科技企業、北交所聚焦“專精特新”、創業板服務三創四新的差異化定位等制度創新，顯著提升了資本市場對硬科技企業的包容性與服務效率，推動形成“科技—產業—金融”的良性迴圈。
首先，資源向戰略性新興產業集中科技。102家新上市公司中，超過九成屬於戰略性新興產業，覆蓋新一代資訊科技、新材料、高階裝備製造等方向。
安永發布的報告顯示，今年上半年，申報企業高度聚焦戰略性新興產業，呈現“新質生產力”特徵科技。人工智慧、人形機器人、先進半導體、新型儲能及創新生物醫藥等前沿領域成為申報主力，這表明資本市場正高效將資源配置到最具技術壁壘與成長性的賽道，有力助推科技自立自強與產業結構升級。
下半年以來，“硬科技”仍是A股IPO主線科技。iFinD資料顯示，7月、8月共計31家公司上市，合計募資規模1195.91億元，半導體、AI、人形機器人公司是上市主力，市場發行節奏穩健，服務實體經濟、支援科技創新的功能持續強化。安永預計，下半年科創企業仍將領跑IPO主賽道，上述前沿領域將成為申報主力。
其次，未盈利企業上市通道拓寬科技。科創板第五套上市標準適用範圍由生物醫藥擴充套件至AI、量子科技、商業航天等領域。今年上半年，科創板新增受理的49家企業中，未盈利企業24家，其中7家選擇第五套標準。創業板增設第四套上市標準，不以淨利潤為硬性門檻，關注研發投入與營收成長性，目前創業板已受理8家採用第四套標準申報的企業，涉及人形機器人、無人機等硬科技賽道。
再其次，上市後表現分化科技。有公司上市後撬動萬億市值，也有公司市值連續回撥。這表明，資金對不同板塊、不同賽道企業的認可度存在差異。
有業內人士表示：過去機構和散戶“炒”科創，看賽道、看熱度、看故事；現在市場定價錨定營收質量、淨利潤增速、技術壁壘、現金流水平，公司若後續沒有業績落地、沒有核心技術、沒有剛需市場，上市後或將面臨持續的估值下修，失去資本溢價空間科技。
最後，稽覈端保持從嚴態勢科技。在拓寬上市入口的同時，稽覈問詢精細化程度提升，不只盯財務資料，還要重點核查業務獨立性、核心技術真實性、關聯交易合規性。業內人士認為，在鼓勵優質科技創新企業上市的同時，把好資本市場“入口關”、遏制“帶病闖關”仍是監管常態，這與IPO供給向“硬科技”傾斜並不矛盾。
在安永看來，A股IPO發行全面步入“質量優先”的常態化軌道，這並非對過往市場高速擴容的簡單迴歸，而是基於市場承載力與資金面平衡的“有節奏新常態”科技。宏觀環境溫和復甦與擬上市企業質量提升，共同構成了發行節奏的核心因子，確保新股供給與投資端回報形成良性匹配。
